纯碱：供给恢复渐起

　　核心观点：中性供应端，由于前期检修的装置逐步恢复，供应预计会小幅增长，6月纯碱行业的检修企业较少，但市场可能出现突发状况；需求端，市场需求主要以刚性需求补库为主；库存端，纯碱周内厂库小幅去库。

　　现货：中性 截至2025年5月29日，纯碱现货价格弱势下滑。国内轻碱主流出厂价格在1250-1400元/吨，国内重碱主流送到终端价格在1300-1500元/吨。

　　供应：中性偏空由于前期检修的装置逐步恢复，供应端预计会小幅增长，6月纯碱行业的检修企业较少，但市场可能出现突发状况。湖北双环和连云港碱业的扩产逐步实现，合格产品开始投放市场，产能由3980万吨增加到4110万吨

　　需求：中性 纯碱市场需求主要以刚性需求补库为主。截至2025年5月29日，浮法玻璃行业的日熔量为15.77万吨，光伏玻璃的日熔量为9.88万吨。本周浮法玻璃仍有检修计划，光伏行业保持稳定。

　　库存：中性 纯碱周内厂库小幅去库。截止2025年5月29日，本周国内纯碱厂家总库存162.43万吨，较上周四下降5.25万吨，跌幅3.13%。其中，轻质纯碱81.83万吨，环比下降1.45万吨；重质纯碱80.6万吨，环比下跌3.80万吨。

　　成本利润：中性 截至2025年5月29日，根据隆众口径，中国联碱法纯碱的理论利润为215元/吨（环比-53元/吨）。原盐和动力煤价格保持稳定，氯化铵和纯碱的价格则表现疲软。中国氨碱法纯碱的理论利润为67.20元/吨（环比+1.81元/吨）。